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修訂后的《中華人民共和國證券法》(以下簡稱新《證券法》),已于2020年3月1日起施行。本次證券法修訂,設立了投資者保護專章,做出了許多頗有亮點的制度安排。在2020年度投資者保護宣傳月到來之際,為幫助投資者學習了解新《證券法》投資者保護專章的相關內容,我們對其進行了梳理匯總。
一、新《證券法》對投資者適當性制度做出了哪些規(guī)定?為什么要區(qū)分普通投資者和專業(yè)投資者?
新《證券法》對證券公司和投資者分別做出了規(guī)范要求。對于證券公司而言,概括來說就是要做到了解客戶、揭示風險,并且明確了賣者有責。對于投資者而言,應當配合證券公司,按照證券公司明示的要求提供個人真實信息。拒絕提供或者未按照要求提供信息的,證券公司應當告知其后果,并按照規(guī)定拒絕向其銷售證券、提供服務。
此外,新《證券法》還對普通投資者和專業(yè)投資者做出了區(qū)分,目的是為風險承受能力相對較低、投資專業(yè)知識和專業(yè)能力相對不足的普通投資者提供更加充分的保護。同時,設置了“舉證責任倒置”機制,當普通投資者與證券公司發(fā)生糾紛后,證券公司應當證明其行為符合法律、行政法規(guī)以及國務院證券監(jiān)督管理機構的規(guī)定,不存在誤導、欺詐等情形。如果證券公司不能證明的,應當承擔相應的賠償責任。
二、新《證券法》建立了怎樣的上市公司股東權利代為行使征集制度?
上市公司股東權利代為行使征集制度有助于幫助中小投資者克服時間、成本方面的限制,更好地參與公司治理活動,積極發(fā)表對公司經營管理的各項意見。對此,新《證券法》從五個方面做出了具體規(guī)定,一是征集主體,明確上市公司董事會、獨立董事、持有百分之一以上有表決權股份的股東或者依照法律、行政法規(guī)或者國務院證券監(jiān)督管理機構的規(guī)定設立的投資者保護機構(以下簡稱投資者保護機構),可以作為征集人。二是征集方式,明確由征集人自行或者委托證券公司、證券服務機構,公開請求上市公司股東委托其代為出席股東大會,并代為行使提案權、表決權等股東權利。三是信息披露,明確征集人應當披露征集文件,上市公司應當予以配合。四是禁止行為,明確不得以有償或者變相有償?shù)姆绞焦_征集股東權利。五是法律責任,明確違規(guī)公開征集股東權利,導致上市公司或者其股東遭受損失的,應當依法承擔賠償責任。
三、新《證券法》是如何完善上市公司現(xiàn)金分紅制度的?
近年來,證券監(jiān)管部門持續(xù)加強制度建設,多舉措、多渠道積極引導推動上市公司進行現(xiàn)金分紅,取得顯著成效。新《證券法》為完善上市公司現(xiàn)金分紅制度,一方面規(guī)定了上市公司應當在章程中明確分配現(xiàn)金股利的具體安排和決策程序,依法保障股東的資產收益權;另一方面明確上市公司當年的稅后利潤,在彌補虧損及提取法定公積金后有盈余的,應當按照公司章程的規(guī)定分配現(xiàn)金股利。
四、新《證券法》是如何對債券投資者、債券持有人進行保護的?
首先,新《證券法》規(guī)定公開發(fā)行公司債券的,應當設立債券持有人會議。其次,明確了公開發(fā)行債券的發(fā)行人應當聘請債券受托管理人,并且債券受托管理人的履職應當勤勉盡責,公正履行受托管理職責,不得損害債券持有人利益。最后,為有效應對債券發(fā)行人的違約,債券受托管理人可以接受債券持有人的委托,以自己名義代表債券持有人提起、參加民事訴訟或者清算程序。
五、新《證券法》對先行賠付制度是如何規(guī)定的?
新《證券法》將先行賠付這一制度確定了下來,明確發(fā)行人因欺詐發(fā)行、虛假陳述或者其他重大違法行為給投資者造成損失的,發(fā)行人的控股股東、實際控制人、相關的證券公司可以委托投資者保護機構,就賠償事宜與受到損失的投資者達成協(xié)議,予以先行賠付。先行賠付后,可以依法向發(fā)行人以及其他連帶責任人追償。
六、在新《證券法》中,投資者保護機構在多元糾紛化解方面是如何發(fā)揮作用的?
投資者保護機構在利用專業(yè)優(yōu)勢進行投資者保護、代表投資者積極主張和行使權利等方面具有重要意義。新《證券法》具體規(guī)定了投資者保護機構代表投資者進行糾紛化解的三方面機制。一是調解機制,投資者與發(fā)行人、證券公司等發(fā)生糾紛的,雙方可以向投資者保護機構申請調解。普通投資者與證券公司發(fā)生證券業(yè)務糾紛,普通投資者提出調解請求的,證券公司不得拒絕。二是支持訴訟,投資者保護機構對損害投資者利益的行為,可以依法支持投資者向人民法院提起訴訟。三是派生訴訟,發(fā)行人的董事、監(jiān)事、高級管理人員執(zhí)行公司職務時違反法律、行政法規(guī)或者公司章程的規(guī)定給公司造成損失,發(fā)行人的控股股東、實際控制人等侵犯公司合法權益給公司造成損失,投資者保護機構持有該公司股份的,可以為公司的利益以自己的名義向人民法院提起訴訟,持股比例和持股期限不受《中華人民共和國公司法》第151條有關“連續(xù)一百八十日以上單獨或者合計持有公司百分之一以上股份”規(guī)定的限制。
七、新《證券法》探索建立了中國特色證券集體訴訟制度,對此,投資者需關注哪些內容?
新《證券法》探索建立了中國特色的證券集體訴訟制度,以適應證券發(fā)行注冊制改革下加強投資者保護和權利救濟的需要。一是充分發(fā)揮投資者保護機構的作用,允許其接受50名以上投資者的委托作為代表人參加訴訟。二是允許投資者保護機構按照證券登記結算機構確認的權利人,向人民法院登記訴訟主體。三是建立了“默示加入”“明示退出”的訴訟機制,更便于投資者維護自身合法權益。