“適當(dāng)性”，你了解嗎？
時(shí)間：2017-04-07
作者：admin
字號(hào)：小中大
日前，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱“《辦法》”），引起了廣泛的關(guān)注和報(bào)道，小費(fèi)阿姨也留意到了，于是向投服中心的小鐘老師咨詢。 小費(fèi)阿姨：小鐘老師，我那天看報(bào)紙，發(fā)現(xiàn)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了一個(gè)《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》，這個(gè)《辦法》和我們有什么關(guān)系嗎？ 小鐘老師：當(dāng)然有啦！這是我國(guó)資本市場(chǎng)第一部全面系統(tǒng)規(guī)范資本市場(chǎng)適當(dāng)性管理的制度，涵蓋證券、基金、期貨及衍生品市場(chǎng)，是保護(hù)證券投資者、基金份額持有人、期貨及衍生品交易者合法權(quán)益的基石。 小費(fèi)阿姨：這是第一部啊，那具有劃時(shí)代的意義嘍。 小鐘老師：實(shí)際上，以前也發(fā)布了一些有關(guān)適當(dāng)性的辦法。據(jù)統(tǒng)計(jì)，《辦法》出臺(tái)之前，有關(guān)適當(dāng)性的規(guī)章已發(fā)布了十多項(xiàng)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)投資者適當(dāng)性管理暫行規(guī)定》、《關(guān)于建立金融期貨投資者適當(dāng)性制度的規(guī)定》和《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》；上海證券交易所發(fā)布了《上海證券交易所投資者適當(dāng)性管理暫行辦法》、《上海證券交易所股票期權(quán)試點(diǎn)投資者適當(dāng)性管理指引》、《上海證券交易所港股通投資者適當(dāng)性管理指引》；深圳證券交易所發(fā)布了《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)投資者適當(dāng)性管理實(shí)施辦法》；全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)發(fā)布了《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)投資者適當(dāng)性管理細(xì)則（試行）》；中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布了《證券公司投資者適當(dāng)性制度指引》；中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布了《期貨公司執(zhí)行金融期貨投資者適當(dāng)性制度管理規(guī)則》；中國(guó)金融期貨交易所發(fā)布了《金融期貨投資者適當(dāng)性制度實(shí)施辦法》和《金融期貨投資者適當(dāng)性制度操作指引》。 小費(fèi)阿姨：這么多，那這部新的不是重復(fù)了嗎？ 小鐘老師：那倒沒(méi)有。上面的那些規(guī)章只是針對(duì)獨(dú)立市場(chǎng)，《辦法》覆蓋的領(lǐng)域包括了證券、基金、期貨及衍生品市場(chǎng)，兼顧了投資者多元投資的實(shí)際情況，對(duì)于投資者的綜合評(píng)估提供了依據(jù)。而且這部《辦法》是證監(jiān)會(huì)發(fā)布的，具有較高的法律效力。 小費(fèi)阿姨：評(píng)估什么？ 小鐘老師：這里的評(píng)估主要是經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的義務(wù)。經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)依據(jù)《辦法》，審慎評(píng)估投資者的分類、銷售產(chǎn)品或提供服務(wù)的分級(jí)，以及審慎提出明確的適當(dāng)性匹配意見(jiàn)，將適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品或者服務(wù)銷售或者提供給適合的投資者。 小費(fèi)阿姨：也就是說(shuō)，如果我承受不了分級(jí)基金的風(fēng)險(xiǎn)，基金公司是不能將某分級(jí)基金賣給我嘍？ 小鐘老師：就是這個(gè)意思。但是，如果基金公司充分地揭示了風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行了特別的書(shū)面風(fēng)險(xiǎn)警示，而且投資者也充分地了解了擬購(gòu)買基金的風(fēng)險(xiǎn)，主動(dòng)要求購(gòu)買風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)高于其風(fēng)險(xiǎn)承受能力的基金的情況下，投資者仍堅(jiān)持購(gòu)買的，基金公司還是可以向投資者銷售該基金的。 小費(fèi)阿姨：這樣啊，看來(lái)我還是得好好看看這個(gè)《辦法》。 小鐘老師：的確是，要為自己負(fù)責(zé)。您還可以再聽(tīng)聽(tīng)孟博士的解讀。 ■孟博士解讀： 《辦法》涵蓋了中小投資者“五位一體”綜合保護(hù)體系的內(nèi)涵。《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)資本市場(chǎng)中小投資者合法權(quán)益保護(hù)工作的意見(jiàn)》（國(guó)辦發(fā)〔2013〕110 號(hào)）首次提到了“法律保護(hù)、監(jiān)管保護(hù)、自律保護(hù)、市場(chǎng)保護(hù)、自我保護(hù)的綜合保護(hù)體系”，保護(hù)中小投資者合法權(quán)益?！掇k法》的制定以及處罰性條款的規(guī)定，中國(guó)證監(jiān)會(huì)的監(jiān)督管理，證券期貨交易所、登記結(jié)算機(jī)構(gòu)及行業(yè)協(xié)會(huì)等的自律管理，經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的責(zé)任與義務(wù)，投資者的權(quán)利與義務(wù)等與綜合保護(hù)體系的內(nèi)涵并無(wú)二致。 《辦法》豐富了專業(yè)投資者和普通投資者的內(nèi)涵和標(biāo)準(zhǔn)?！掇k法》對(duì)專業(yè)投資者的分類界限較《證券公司投資者適當(dāng)性制度指引》、《上海證券交易所投資者適當(dāng)性管理暫行辦法》等清晰明了?！掇k法》還突出了對(duì)于普通投資者的特殊保護(hù)，在信息告知、風(fēng)險(xiǎn)警示、適當(dāng)性匹配等方面，經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)有責(zé)任和義務(wù)加強(qiáng)保護(hù)。 《辦法》主要對(duì)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)進(jìn)行了規(guī)定，對(duì)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的規(guī)定占據(jù)了很大的篇幅，但投資者也需要對(duì)相關(guān)工作予以配合。 1.投資者要完整提供所需信息 《辦法》要求經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在向投資者銷售產(chǎn)品或提供服務(wù)時(shí)，向投資者了解包括基本信息、財(cái)務(wù)狀況、投資者經(jīng)驗(yàn)、風(fēng)險(xiǎn)偏好、誠(chéng)信記錄等等一系列的信息。投資者應(yīng)當(dāng)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整地提供這些資料，幫助機(jī)構(gòu)精準(zhǔn)地為投資者評(píng)級(jí)，開(kāi)展適當(dāng)性管理工作。在這些信息發(fā)生重大變化時(shí)，投資者應(yīng)及時(shí)告知經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)。當(dāng)然，經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)也有義務(wù)妥善保管投資者的資料，不得泄露和不當(dāng)利用。 如果投資者沒(méi)有按照規(guī)定提供相關(guān)信息，或提供的信息不真實(shí)、不準(zhǔn)確、不完整，相關(guān)的相應(yīng)法律責(zé)任就應(yīng)當(dāng)由投資者自行承擔(dān)。 2.投資者應(yīng)充分認(rèn)知自我定位 《辦法》將投資者分為了普通投資者和專業(yè)投資者。針對(duì)不同的投資者，經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的分類管理、推薦產(chǎn)品、履行適當(dāng)性義務(wù)等行為，要求有所不同。普通投資者在信息告知、風(fēng)險(xiǎn)警示、適當(dāng)性管理匹配等方面享有特別保護(hù)。 在滿足一定條件的基礎(chǔ)上，普通投資者和專業(yè)投資者之間可以申請(qǐng)互相轉(zhuǎn)化。普通投資者若想申請(qǐng)成為專業(yè)投資者，需要確認(rèn)自主承擔(dān)可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)和后果。 3.投資者可合法開(kāi)展維權(quán)行動(dòng) 如果經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)沒(méi)能夠充分履行適當(dāng)性管理的義務(wù)，投資者的合法權(quán)益收到侵害的時(shí)候，投資者就可以拿起法律的武器保護(hù)自己。在維權(quán)時(shí)，投資者應(yīng)當(dāng)選擇正規(guī)、合法的途徑，可以通過(guò)行政監(jiān)管（信訪、“12386”熱線、舉報(bào)等）、調(diào)解、仲裁及訴訟等方式。 如果投資者遇到與經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的糾紛，可以向投服中心申請(qǐng)證券期貨糾紛調(diào)解、和解服務(wù)。投服中心可以在中小投資者維權(quán)的過(guò)程中，提供公益性的援助和服務(wù)。如果遇到涉及中小投資者眾多、矛盾比較突出的侵權(quán)糾紛，投服中心也將提供支持訴訟服務(wù)，作為中小投資者訴訟代理人，向人民法院起訴并參與訴訟。
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